所谓跨期套利，就是在同一期货品种不同月份的合约上，建立相同数量、方向相反的交易头寸，最终通过套期保值或交割结束交易，获取利润。
跨期套利是通过观察期货和合约价差的波动，在同一期货品种的不同合约月份建立相同数量的交易头寸，通过套期保值或交割结束交易的一种操作模式。上市时价差为负，显示远月溢价，上市时价差为正，显示近月溢价。一般来说，差价(绝对值)由持有成本(或持仓)构成，持有成本指的是使用费、保险公司的仓储业务、拥有或持有仓单或持仓所支付的利息。
跨期套利：是指在同一时间，在同一市场(即同一交易所)的不同交割月份买卖同一种商品的期货合约，以便在有利时机同时对这些期货合约进行套期保值和清算。
跨期套利按交割月份和交易方向可分为三种：牛价差、熊市套利和蝴蝶套利。
(1)当市场供不应求，需求旺盛时，无论是在远期市场还是在国内市场，近交割月合约价格的涨幅都大于远期合约价格的涨幅，或者近交割月合约价格的跌幅小于远期合约价格的跌幅。在这种情况下，更有可能在近交割月买入合约，在远期市场卖出进行套利，这就是所谓的“牛散”。
(2)当市场供大于求，需求不足时，无论是在期货市场还是在国内市场，最近交割月份合约价格的跌幅往往大于长期合约价格，或者最近交割月份合约价格的涨幅小于长期合约价格，且涨幅较高。在这种情况下，更有可能在最近的交割月份卖出合约，在更长的时间买入合约进行套利，这就是所谓的“熊市套利”。
(3)蝴蝶套利：是在交割月的中间，一个牛市价差和一个熊市套利的跨期组合。因为期货合约的分支与近月和远月的月中分支具有相同的翅膀，这被称为蝴蝶套利。
蝴蝶套利操作方法：
“买入”(或卖出)最近的一个月合约，同时“卖出”(或买入)月中合约。
“买入”(或卖出)远期月度合约。月中合约的数量等于近月合约和远期合约的数量之和。
交易策略
1.看现货——投资者自身对行业的了解最重要，现货逻辑已经包含了近期的预期成分。
2.看期货——近月合约更接近现货逻辑，远月合约体现资金逻辑和长期预期。
3.看变量——锁定一端，看另一端。
注意分析细节，总结经验。
首先，期货开户后，交易前需要分析哪些是确定的，哪些是不确定的，从而了解交易的风险点。
第二，在价差波动中，瞬间套利机会是一般人不可能抓住的。普通投资者应该专注于寻找利差的波段机会。
第三，是对冲期货。从滑点成本的角度来看，最好在点差稳定波动的时候下单，先下单流动性低的。
第四，关注相关合约价差的主要波动时间，正视过早进入的时间成本。比如每年1-5月份的农产品合约，往往在前一年的9月份之后才开始有规律的波动。
第五，在处理期货回归交易的问题时，要注意背景分析。只有在相似的背景下，历史利差分布和波动规律才更值得学习。比如相似的牛市和熊市形态，相似的经济金融状况等等。
