权证是指指数的发行人或除其以外的第三方发行的证券，约定持有人有权在特定期限或特定到期日，以约定价格从发行人处买入或卖出标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的证券。权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人有权在约定的期限或时间内，以约定的价格向权证发行人购买或出售一定数量的资产(如股票)或权利。
买入股票的权证叫认购权证，卖出股票的权证叫认沽权证(或认沽权证)。认股权证分为欧式认股权证和美式认股权证。
所谓欧式权证，就是只能在到期日行权的权证。所谓美式权证，就是在到期日之前可以随时行权的权证。
权证的价值由两部分组成：一部分是内在价值，即标的股票与行权价格的差额；二是时间价值，代表持有人对未来股价波动带来的预期和机会。在其他条件相同的情况下，权证存续期越长，权证价格越高；美式认股权证比欧式认股权证更贵，因为它们可以在存续期内随时行权。
认购权证价值=(股价-行权价)x行权比例认沽权证价值=(行权价-股价)x行权比例权证创设是指权证上市交易后，增加权证供给的行为，与原权证条款完全一致。权证注销是指创设人(即创设权证的证券公司)向证券交易所申请注销其指定的权证创设账户中的全部或部分权证。
根据上交所规定，申请在交易所上市的权证标的证券为股票的，标的股票应当符合以下条件：最近20个交易日流通股份市值不低于10亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；不低于2亿股流通股。权证的本质反映了发行人和持有人之间的契约关系。
在向权证发行人支付一定金额的价款后，持有人从发行人处获得一项权利。这种权利使持有人能够在未来的特定日期或特定期限内，以约定的价格从权证发行人处购买/出售一定数量的资产。
持有人获得的是一种权利，而不是一种责任，有权决定是否履行合同，而发行人只有被执行的义务。因此，为了获得这种权利，投资者必须付出一定的代价(特许权使用费)。
权证(实际上是所有期权)与远期或期货的区别在于，前者持有人不是责任，而是权利，后者持有人负责执行双方签订的买卖合同，即规定的相关资产必须在规定的价格和规定的未来时间进行交易。从上面的定义中，我们很容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证。
认购权证属于期权中的“看涨期权”，认沽权证属于“看跌期权”。[page]备兑权证是由持有相关资产的第三方发行，不是由相关企业自己发行，一般是由国际投资银行机构发行。
发行人拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑权证可以认购或配售，投资者还面临发行人的信用风险。
备兑权证被视为结构性产品。备兑认股权证由独立于其指定证券发行人及其子公司的个人(通常是投资银行)发行。
指定资产可以是权益证券以外的资产，如指数、货币、商品、债券或一篮子证券。备兑权证授予的权利可以是买入权(认购权证)或卖出权(认沽权证)。
覆盖是指发行人将权证指定的证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管机构作为履行义务的担保物，受托人、托管人或存管机构代表权证持有人的利益。在一些市场中，认股权证这个词代表所有种类的认股权证，而在其他市场中，衍生认股权证代表备兑认股权证。
蝶式权证是指同时买卖两种不同价格的认沽权证或两种不同价格的认沽权证。这种组合可以使投资者在股价在一定范围内波动时获得一定的收益。
如果价格波动超出该范围，投资者不会遭受损失，收益曲线的形状为“_ _ _ _ _ _ _”。认沽权证和权证的组合，收益率曲线形状为“\ _ _/”，类似于马鞍型，称为鞍型权证，也称为宽跨度权证或捆绑权证。
这种权证使投资者在股价大跌或大涨时获得收益，在股价变动不大时没有收益。投资者买卖权证须知解读——(上海证券交易所权证管理暂行办法)上海证券交易所近日发布《上海证券交易所权证管理暂行办法》。
为便于市场参与者更好地理解和运用《暂行办法》，上海证券交易所权证工作组对部分重要条款和关键条款进行了解读。一、权证的定义及种类(暂行办法)权证的定义揭示了权证的两个主要特征权证代表了发行人与持有人之间的契约关系，权证持有人享有的权利与股东享有的权利在权利上有明显的区别：即除非合同中有明确约定，否则权证持有人无权参与标的证券发行人和权证发行人的内部管理和经营决策。
2、认股权证给了权证持有人选择权，而不是义务。与权证发行人在持有人行使权利时有义务按照约定交付标的证券或现金不同，权证持有人完全可以根据市场情况选择是否行使权利，不承担任何违约责任。
(暂行办法)涵盖不同类型的权证产品：[第页] A .基于发行人，可分为公司权证和备兑权证。公司权证是标的证券发行人发行的权证，如标的股票发行人(上市公司)发行的权证。
备兑权证是由标的证券以外的第三方(上市公司股东或证券公司等金融机构)发行的权证，如股票发行人。考虑到市场发展的现实，除了为解决股权分置问题而发行的权证外，没有对证券公司等金融机构作为备兑权证发行人的资格作出规定。
b、根据持有人权利的性质，可分为认购权证(向发行人买入标的证券)和认沽权证(向发行人卖出标的证券)。c .以行权方式为标准，规定持有人有权在规定期限内行权的是美式权证，规定持有人只能在特定到期日行权的是欧式权证。
d、按结算方式可分为实债支付结算权证和现金结算权证。实物证券的支付结算以标的证券所有权的转移为特征。
发行人必须实际向持有人交付或购买标的证券，而现金结算方式是只支付结算差价而不转移标的证券的所有权。从上述说明可以看出，《暂行办法》充分考虑了股权分置改革试点中可能出现的各类权证方案，也为交易所下一步发展权证市场预留了空间。
宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证，属于欧式备兑认购权证，真实债券。二、发行上市审核根据《暂行办法》第六条至第八条，权证发行审核由交易所完成，并报中国证监会备案。
认股权证的上市审核完全是交易所的责任。需要注意的是，企业认股权证的发行与股票或债券的发行密切相关，涉及融资行为。
因此，在向交易所申请发行企业认股权证之前，应先取得相关a鉴于权证市场刚刚起步，《暂行办法》仅明确规定了选择单一股票作为标的证券的条件。对于基金、一篮子股票等标的证券的具体情况，交易所将根据市场发展需要及时予以澄清和完善。
权证产品的高收益、高风险特性决定了如果标的股票不具备可观的流通规模，标的股票与权证价格联动带来的价格波动和操纵风险将是巨大的。选择规模大、流动性好的股票作为标的股票，是权证交易活跃稳定的重要基础。
鉴于此，《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格的要求。需要明确的是：第一，流通股指流通a股。
二、换手率的计算以总市值为基准，单日换手率=(标的股票当日在二级市场的成交金额/总市值)*100%。[page]四、权证上市条件(暂行办法)第十条明确规定了权证的上市条件，主要包括权证必备条款：权证类别(“看涨”或“看跌”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)及期限。
2、权证存续期的计算起点为上市日，具体计算可以以日、月、年为单位。3、权证发行人必须提供符合要求的履约担保。
4、权证发行人履约担保。(暂行办法)第十一条发行人应当为在本所发行并上市的权证提供履约担保。
担保方式有两种，发行人可以选择。一是发行人通过在结算公司开立的专用账户提供足够数量的标的证券或现金作为履约担保。
交易所将根据具体情况确定发行人需要提供的履约担保数量，并要求发行人在权证发行前完成履约担保。同时，交易所有权要求发行人根据市场情况通过调整担保系数的方式追加履约担保物，担保系数为0-1之间的数字。
目前宝钢股份认股权证的担保系数为100%。以标的证券或现金作为担保的，发行人有义务保证标的证券或现金不存在质押、司法冻结或其他权利瑕疵。
二是提供商业银行等本所认可的机构作为不可撤销的履约连带责任保证人。五、信息披露信息披露主要包括两个方面权证发行人根据有关规定为履行信息披露义务而发布的各类公告。
除《暂行办法》规定的权证发行说明、上市公告、终止上市公告、终止上市公告外，本所还将督促发行人根据市场需要和股权分置改革的要求，以信息披露内容和格式指引的形式，及时发布行权价格调整、澄清市场传闻等信息，提高市场透明度，充分维护投资者利益。2、每只权证可流通数量及持有权证数量达到或超过交易所每日开盘前公布的可流通数量5%的持有人名单。
(http://www.goomj.com收集的股市)六、权证在交易时间和交易机制(竞价方式)上与股票非常相似。区别是申报价格最小单位：与股票价格变动最小单位0.01元不同，权证价格变动最小单位为0.001元。
这是因为权证的价格可能很低。比如价外发行权证，权证的价格可能只有几分钱。
此时，如果最小价格变化单位为0.01元，那么就太大了，因为即使随最小价格单位变化，从变化幅度来看，也可能形成价格的大幅波动。[page]2、权证涨跌幅限制：目前股票的涨跌幅限制是10%，而权证的涨跌幅限制不是百分比。
这是因为权证的价格主要由标的股票的价格决定，而权证的价格往往只占标的股票价格的很小比例。标的股票价格的变动可能造成权证价格的大比例变动，从而使得任何预先规定的涨跌比例限制都不合适。
比如T日权证收盘价1元，标的股票收盘价10元。T 1时，标的股票涨到11元。
其他因素不方便，所以权证价格1元要涨100%。根据(措施)中的公式，权证的涨停板价格为1 (11-10)125%=2.25元，即标的股票涨停时，权证尚未涨停。
七、禁止权证发行人及标的证券发行人买卖权证(暂行办法)规定，权证发行人不得买卖自己发行的权证，标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。由于权证是高杠杆产品，标的股票的微小变动都会导致权证价格的大幅波动。
如果允许权证发行人和标的股票发行人买卖权证，那么权证发行人和标的股票发行人就可能以某种方式影响标的股票价格，导致权证价格剧烈波动，从而获取非法收益，给普通投资者造成损失。八、权证终止交易(暂行办法)第十四条规定“权证到期前五个交易日，权证终止交易，但可以行权”。
这里的前五个交易日包含到期日，即到期日为T日，权证从T-4日起终止。九、权证行权(暂行办法)关于行权的一个主要规定是“当天买入的权证，当天可以行权。
行权日获得的标的证券，当日不得卖出。”这一规定的目的是维持权证价格与标的股票之间的互动关系，从而更有效地体现权证价格主要由标的股票决定的特征。
当然，更理想的是允许当天获得的标的证券当天卖出。但事务所综合考虑风险控制等因素后，做出了现在的规定。
十、权证行权的结算在行权结算方式方面，《暂行办法》既规定了现金结算方式，也规定了证券支付方式。在现金结算方式中，标的证券的结算价格对权证发行人和持有人都非常重要。
因此，(暂行办法)规定“标的证券的结算价为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均值”。这在很大程度上避免了结算价被操纵的可能性。
此外，从保护投资者的角度，《暂行办法》允许现金结算的自动支付方式和证券支付的代理权方式，并作出相应规定。10一、权证交易及行权费用[page]权证是我国证券市场的又一创新产品。
为鼓励该产品的发展，我所考虑在费用方面给予一些优惠措施，其交易和行权费用基本参照在我所上市交易的基金标准制定。比如权证交易的佣金不超过成交金额的0.3%，行权时按照转让股份的面值向注册公司支付0.05%的股票转让费。
10二、认股权证的创设机制认股权证的价格主要取决于标的股票的市场价格及其波动率，其价格不应完全受供求关系的影响。当市场需求上升时，应该有某种机制允许权证供给及时增加，以平抑价格上涨。
这种“持续发售”机制在国外成熟的权证市场上无一例外地被采用。因此，《暂行办法》第29条规定，符合条件的机构可以创设权证，以增加权证在二级市场的供给，防止权证价格暴涨暴跌而离场投资者问：权证交易需要办理哪些手续？深交所：投资者如需参与权证交易，应先向具有代理权证交易资格的证券公司了解必要的权证交易常识和产品的风险，然后与证券公司签订风险揭示书，方可参与权证交易。
a股账户都可以。投资者问：权证和股票的涨跌幅限制有什么区别？深交所解答：权证波动受绝对价格限制，计算公式如下：权证波动价格=权证前一日收盘价(标的证券波动价格-标的证券前一日收盘价)125%行权比例(股市由http://www.goomj.com收集整理)。
权证的命名规则是：权证的类型代码，即第三个字母的规则：沪市认购-B是。深交所认购-C(认购权证)；在上交所认沽和在深交所认沽- P(认沽权证认沽权证)的最后一位数字，即第八位数字，用一个数字或字母表示哪只权证发行的标的证券，超过9时，用A到Z表示第10到35位。
(某某CWB1)的CW是“认购权证”的简称，是上交所发行的权证(股份转准备金权证)。五粮液认股权证(五粮液YGC1)的发行人为宜宾市国有资产经营有限公司，“宜，国”的拼音缩写为[page]。
雅戈尔认股权证(戈雅QCB1)的发行人为“宁波青年投资控股有限公司，拼音缩写QC华菱管道认股权证(华菱JTP1)由湖南华菱钢铁集团有限公司发行，拼音缩写JP万华认股权证(万华HXP1)由烟台万华华鑫合成革有限公司发行，“信”的拼音缩写HX招商银行认股权证(CMP1)由“招商局轮船导航公司(香港)有限公司”发行，取招商公司的英文缩写CM。与衍生认股权证相关的技术术语。
溢价：权证交易价格高于实际价格的价值。认购权证溢价=认购权证成交价-(股价-行权价)x行权比例认沽权证溢价=认沽权证成交价(股价-行权价)x行权比例溢价率：溢价率是衡量权证风险的数据之一。
保险费率越高，越难盈利。溢价率为负，行权盈利。
认购权证溢价率：在权证到期前，权证投资者需要股价上涨百分之多少才能实现到期日平仓。认购权证溢价率=[(行权价格认购权证价格/行权比例)/股价-1]100%认沽权证溢价率：权证到期前股价应下跌多少百分比，权证投资者才能在到期日实现平仓。
认沽权证溢价率=[1-(行权价格-认沽权证价格/行权比例)/股价]100%认购权证实例：a股当日收盘价：19元行权价格：9.9元行权比例：1:1认购权证当日收盘价：8.59元。认购权证溢价：8.59元-(19元-9.9元)。
1=-0.51元该权证溢价率：[(9.9元8.59元)/19元-1]100%=-2.684%某股票当日收盘价：35元行权价：29.9元行权比例：(1:0.5)。每两只认股权证可以行权价买入一只股票。
权证当日收盘价：4.59元。认股权证溢价：4.59元-(35元-29.9元) 0.5=2.04元。
认股权证溢价率：[(29.9元，4.59元/0.5)/35元-1 ] 100%=11.655。套期保值价值是指在相关资产单位价格变化的情况下，衍生权证理论价值的变化。
通常认购权证的套期保值价值为正，认沽权证的套期保值价值为负。比如某股发行的权证对冲值为0.5，股价每上涨1元，权证价格理论上就上涨0.5元；如果股权比例为10份衍生权证对1股，则每份权证价格变动0.05元。
[page]时间消耗值(Theta)时间消耗值表示衍生权证剩余时间的变化导致衍生权证价格的变化。因为时间流逝比如每日时间消耗值为-0.0015，即假设其他因素不变，权证价值每日下跌0.0015元。
杠杆价值的简单杠杆价值计算了相关资产价格高于权证价格的倍数，计算公式为：相关资产的股价/(权证价值-权益比)。实际上，杠杆价值考虑了套期保值价值，可以准确计算权证提供的实际杠杆。
实际杠杆价值方程为：简单杠杆价值杯对冲价值。比如实际杠杆值为10，意味着相关资产价格上涨1%，权证理论价格就上涨10%。
投资者一定要注意，上面提到的技术参数会不时变化，而且只在短时间内适用。使用过时的数据会导致投资者做出错误的投资决策。
行权方式：共有三种行权方式，在证券信息库“行业类别”栏公布。e(欧式)；a(美国式)；b(百幕混合型)。
美式行权：是指持有人有权在期权期限内的任何时间行使期权，包括期限前和到期日(即一般情况下，行权起始日=权证上市首日，行权终止日=权证到期日)。欧式行权：行权只能在权证到期日进行(即行权起始日=行权结束日=权证到期日)。
百慕大混合：介于美式和欧式之间，持有人有权在到期日前一天或多天行权(即行权起始日=行权终止日=权证到期日)。权证价格的决定因素：(1)标的股票价格：认购成正比，认沽成反比；(2)行权价格：认购越高，认沽越高；(3)离权证到期日越远，越有价值；(4)标的资产的波动性：波动性越大，越有价值；(5)权证到期日对应的无风险利率：利息越高，认购价值越高，认沽值越低(。
